高档白酒销售收入减少 口子窖前三季度营收净利双降

　　发布的2025年第三季度报告显示，今年前三季度，公司实现营业收入31.74亿元，同比下降27.24%；实现归属于上市公司股东的净利润为7.42亿元，同比下降43.39%；实现经营活动产生的现金流量净额为-3.90亿元，同比下降208.91%。其中，公司第三季度实现营业收入6.43亿元，同比下降46.23%；归属于上市公司股东的净利润为0.27亿元，同比下降92.55%。

　　是安徽省内行业的龙头企业之一，公司生产的口子窖系列产品香气独特，是我国兼香型的代表，2009年12月，公司成为全国白酒标准化技术委员会兼香型白酒分技术委员会秘书处承担单位。公司生产和销售口子窖、老口子、口子坊、口子酒等系列品牌产品。

　　对于业绩变动原因，口子窖称，营收下滑主要系报告期内，白酒市场消费疲软，高档产品营业收入减少所致；归母净利润下滑主要系年初至报告期末内营业收入减少，同时为保证公司运营及市场持续投入，管理费用、销售费用下降幅度均小于营业收入下降幅度，致利润总额下降幅度较大。

　　具体从产品档次分类情况来看，2025年前三季度，口子窖高档与中档白酒产品呈现不同程度下滑，而低档白酒则实现增长。数据显示，今年1月至9月，口子窖高档白酒、中档白酒以及低档白酒分别实现销售收入29.61亿元、0.41亿元、1.14亿元，同比变动幅度分别为-27.98%、-15.38%以及25.09%。

　　从销售区域来看，口子窖销售收入主要来自省内市场。今年前三季度，口子窖在安徽省内、省外分别实现销售收入25.87亿元、5.30亿元，同比分别下降27.24%、23.93%。

　　此外，从影响后续业绩的存货和合同负债来看，截至三季度末，口子窖存货为62.18亿元，比2024年底的58.54亿元有所增加；合同负债为3.39亿元，比2024年底的5.59亿元有所减少。

　　华创证券研报分析认为，前三季度，口子窖聚焦去库纾压，主动加大费用投入梳理渠道状态，着眼于长期运营。展望来看，公司渠改稳步推进，产品线加速下沉，考虑当前竞争形势加剧，公司务实聚焦去库存，后续需求回暖后公司仍有增长潜力。